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国际粮价出现大幅上涨

作者:admin 发布时间:2019-06-10 06:40

  六国化工(600470)近日公布年报,2007年公司实现每股收益0.45元,每股净资产4.41元,净资产收益率9.99%;期内公司共实现营业收入231,433.54万元,同比增长53.16%,净利润9,965.18万元,同比增长66.90%,不分配不转增。

  分析师表示,07年前三季度公司业绩同比下滑12.82%,而07年全年却同比增长66.90%,这主要得益于公司磷复肥产品价格07年第四季度实现大幅上涨,带动该业务盈利能力大幅提升,同时其产销量也大幅增加,进而使得07年第四季度业绩实现爆发式增长,最终导致07年全年业绩实现大幅增长。数据显示,公司07年前三季度仅为0.19元,第四季度却实现EPS为0.26元。

  期内公司共实现磷复合肥业务收入93,436.41万元,同比增长66.39%,毛利率为8.94%,同比增加7.76个百分点;磷酸二铵业务实现收入92,016.23万元,同比下降1.66%,毛利率为10.93%,同比下降5.25个百分点,磷酸一铵业务实现收入31,221.28万元,毛利率为9.30%;粗醇业务实现收入4,379.09万元,毛利率为38.60%。

  分析师指出,六国化工是国内磷酸二铵的龙头企业之一,目前具有100万吨磷酸二铵年生产能力,达产每年需要采购170万吨左右磷矿石。07年公司在磷酸二铵出口关税征收的情况下,转投未采取征收关税且的磷酸一按及磷复合肥,这也使得公司07年累计生产高浓度磷复合肥101.47万吨,较06年的83.91万吨增加17.56万吨,这也是导致公司07年业绩大幅增长的重要原因。

  不过指出的是,虽然07年以来,国际磷肥价格出现大幅上涨,由年初的256美元/吨上涨至年末的600美元/吨,这也带动国内磷肥价格大幅上涨,磷酸二铵价格由年初的2,200元/吨上涨至年底的3,600元/吨,不过磷肥上涨的同时,其原材料也在上涨,尤其是磷矿石和硫酸,出现较大幅度上涨,这也直接导致磷酸二铵盈利能力下滑的主要原因。

  而同处于一个行业的湖北宜化(000422行情股吧)(000422),磷酸二铵产品毛利率为20.55%,比公司磷酸二铵产品毛利率高了9.62个百分点,这主要在于公司目前磷矿石外购所致。目前公司控股子公司宿松新桥80万吨矿石产量,预计09年投产,参股15%的宜昌明珠产量小,未来有扩大产能的可能,09年磷矿石成本压力将有所缓解,盈利能力将有所提升,对公司业绩表现起到较为积极作用。

  值得注意的是,作为公司磷肥原材料占比44%的硫酸产品,目前集团公司拥有70万吨年生产能力,化肥总量超过150万吨(其中磷酸二铵48万吨)年生产能力,如果集团公司将硫酸及化肥资产注入的话,一方面公司化肥产能将大幅提升,另一方面硫酸资产的注入将大幅提升公司磷酸二铵的盈利水平,对于公司的未来业绩提升将起到较为重要作用。

  资料显示,截至08年2月底,国际磷酸二铵价格已经达到900美元/吨,国内磷酸二铵64%已经达到4,100元/吨,我国则采取不断调高磷肥出口关税,自07年以来已经三次上调磷肥出口关税,并取消了磷肥增值税以及首次限制磷酸二铵出厂限价、加大农民直补等措施,以保障国内08年春耕用肥。

  从深层原因来分析,磷肥价格上涨主要是由于农产品需求不断加大,致使化肥供求紧张所致。资料显示,从2000年以来,全球粮食库存不断下降,截至07年6月,已由当初的4.10亿吨降至目前的2.20亿吨左右,这也在一定程度上支撑国际粮价,06年以来,国际粮价出现大幅上涨,由340.0美分/蒲式耳上涨至目前891.4美分/蒲式耳,并且其他农产品如大豆、玉米也都出现了大幅上涨,这些农产品的上涨也将导致全球种植面积的大幅增加。

  此外,由于全球能源的紧张,全球各个国家都在大力推广利用转基因作物如玉米、大豆等作为原料,生产燃料乙醇等可再生能源,这将导致农作物的种植比例的提高。因此种植面积的提高,将极大地提高农作物的用肥量,进而进一步加剧了全球化肥供求紧张局面。

  并且重点指出的是,在从化肥的贡献率来看,据联合国粮农组织预计,发展中国家粮食增产中,55%来自化肥的作用。我国化肥的投入和粮食的关系也基本符合这一规律。国内外农化专家普遍认为,在其他生产因素不变的情况下,农作物施用化肥可增加产量40%-60%。根据国家统计局发布的2006年国民经济和社会发展统计公报显示,2004年至2006年我国粮食年产量分别为46.947万吨、48,402万吨和49,746万吨,同比增长9.0%、3.1%和2.8%。这一阶段刨除掉农作物播种面积增长因素以外,粮食产量的增加很大一部分要归功于化肥的施用量增加。

  因此种植面积的扩大以及亩产量的提高均将带动用肥量的大幅增加。这一点也将支撑公司主营产品磷肥景气度将持续走高,进而为公司未来业绩的大幅提升奠定了坚实基础。

  年报显示,公司2008年计划生产高浓度磷复肥108万吨,实现营业收入309,672万元,期间费用:9,873万元,其中:销售费用:3,441万元、管理费用:3,566万元、财务费用:2,866万元。按照此测算,公司2008年营业收入较07年同期增长33.81%,这也显示出公司管理层对2008年业绩大幅增长的信心。

  还值得一提的是,公司正在与全球第三大磷酸盐企业谈判,计划引进湿法磷酸提纯技术,合作方式有可能是双方合作生产磷酸和磷酸盐,目前国内的精细磷酸盐产品主要来源于热法磷酸工艺,其工艺既消耗大量电力又污染环境,因此磷酸盐成本非常高,而采用湿法磷酸生产工艺成本将下降50%,且没有污染。公司湿法磷酸提纯技术一旦成功引进,不仅将大大拓宽公司的业务领域,而且由于湿发磷酸生产成本的大幅度下降,将对现有干法磷酸生产工艺形成实质性的冲击,有望大幅提高公司市场竞争力。

  公司2007年1-9月每股收益0.19元,每股净资产4.16元,净资产收益率4.51%,营业总收入139,308.79万元,同比增长52.81%,净利润4,236万元,同比下降12.82%。